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在最近一個月的反彈浪潮之後,香港股市上周在2萬點附近徘徊,並徘徊在這一水平,但本周早些時候反彈,一度超過20500點。在反彈中,恒生指數(VHS I)繼續下滑,從2月中旬的36點高位回落至本周初的21點左右,而1月初的低點在20點左右。假設其他因素不變,延長幅度的下降將對價格產生負面影響。如果想捕捉市場反彈行情,減少延期影響,牛熊卡可以考慮入市..從資金流向可以看出,恒指牛熊卡是捕捉大市場變化的主要工具。

問:在衍生產品市場,恒指牛熊證近期關注持續吸引資金,可以談的情況下?

林泓昕:雖然港股進入業績期一段時間,但整體氣氛淡靜。除個別企業及相關權證於業績公布前後一度受青睞外,市場完全沒有甚么亮點可言,參與者唯有將目光由個股轉移至大市,具備杠杆效應的恒指牛熊證便成為分享大市變化的好幫手。恒指牛證及熊證上周不約而同呈資金淨流入,分別錄得4921及6533萬港元,單日進出資金同樣具規模,個別交易日達數千萬港元,相比恒指權證、個別權證以至牛熊證僅數十至數百萬港元的資金進出情況,實在不可同日而語。

Q:牛熊證成近期反彈行情寵兒的原因是什么?

林泓昕:恒指牛熊高度關注,我相信跟它有關的功能和價格的透明度。牛熊等同於價格深度選項,價格主要由固有值和該組合物的財務成本,牛合同價格等於標的資產減去減去財務費用,通過交換比率劃分的行使價格;熊價等於行使價格減去標的資產減財務費用,由兌換比例分成。因此,牛熊證的價格主要是由幾個方面,包括標的資產價格的變化,牛熊證行使價及彙率,利率及相關的財務影響,隨著時間的價值和隱含波動率的影響相對較小。近期隱含波動率下跌,一些投資者可以棄權卡及牛熊證的武器。

價格牛熊計算也改變了清晰和易於理解,這主要是由傳動裝置和彙率決定的。牛熊杠杆比率是當在相關資產每1%的變化,其價格將改變的百分比。牛熊證兌換比率反映了其標的資產價格變化的敏感性,即標的資產的價格多少變化出現,牛熊證會改變價格。假設的10000的交換:1個的比例牛證,小於0.25 HK $的價格,這是HK $ 0.001,從而改變每HSI期貨10點的變化的最小單位,相關牛理論價格將上升或下降到HK $ 0.001

Q:恒生指數證書和牛熊指數證書是追蹤市場變化的相同工具。我們如何衡量風險和回報?

林泓昕:在投資世界裏,“風險”和“獎勵”肩並肩,在正常情況下,對投資的更高的潛在回報,風險越高,即所謂的“風險/收益權衡”(風險/收益權衡)。假設其他條件相同,標的資產的牛熊證收回價,牛熊證的距離越近,價格有機會利用更大的被迫退出,但也相對增加了風險。為了降低在恢複的風險,自然選擇應該從基礎資產的價格的價格撤出為止,一些約一千積分差距恒指牛熊證,緩沖是相當溫和,在一般情況下,不僅有效地減少恢複的機會,但還提供十倍實際杠杆,有助於提高潛在回報。恒指牛熊證是特別適合於這種類型的皮革市場條件下,由於在1000點了現場那么頻繁,可以有效地控制收回風險,實際杠杆衣角吸引。

恒生指數證書是一種杠杆產品,風險和回報取決於選擇的條款。部分深度權證對外延波幅變化較為敏感,滿足外延波幅的增大,對標的資產走勢有正確預期,潛在收益自然較高,但在外延波幅下降時,標的資產表現造成的損失與預期不符..此外,離到期日越近,認股權證的實際杠杆率越高,但伴隨著較快的時間損失。這種高回報、高風險的權證條款可能是激進投資者的目標。如果你要求自己是一個適度的人,那么中長期的、低價格的人就適合你的風險胃。


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