債券市場在2009年牛熊的轉換拐點當時市場非常迅速地轉換成10年期國債收益率呈V形走勢，通脹和貨幣政策的相對滯後牛熊拐點，主導因素是強有力的政策刺激帶來的預期快速複蘇的基本面。
首先，政府應對2007--次貸危機在2008年的負面影響，大幅放寬貨幣政策，央行降息超過200BP以上，存款准備金率2％，釋放出大量的流動性，加息的好處顯著較短的一端，大幅下降債券走出一波快速的牛市場。
但在12月之後，已經啟動的4萬億投資計劃已經開始發揮作用，一些經濟的領先/高頻率指標也開始改善。PMI指數觸底回落，發電量同比上升，信貸投放明顯超過預期，經濟好轉預期開始升溫，債券謹慎情緒開始顯現。
2009年初，改善經濟狀況更加清晰的趨勢。新的社會整合超過460萬億美元的四分之一，與2008年同期增加了近2萬億，固定資產投資，工業增加值等同步指標也有所改善相比，股價開始迅速上漲，使得賺錢效應是顯著優於債券，更多的流動性開始轉向A股市場，債券受到冷落。
通脹受順風順水的影響，在牛熊拐點仍然相對溫和的時候，直到2009年7月才觸底。因此，總的來說，在這次熊市中，通脹並不是什么影響。
貨幣政策在2009年1月債市出現拐點時，雖然沒有轉向緊縮的跡象，但也沒有進一步放松的動作，默不作聲。直到2009年6月，央行重啟一年期央票發行時，貨幣政策才開始發出緊縮信號，也正是從那時起，利率開始低升。
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